Derneğin İlk Sağlık Anlaşması SETUR İLE İNDİRİMLİ TATİL
 
TELEKOMÜNİKASYON RAPORU-1TELEKOMÜNİKASYON RAPORU-1

Tarih: 2008-09-05

TELEKOMÜNİKASYON RAPORU: (2003-2008)- YORUM-1 Özelleştirme tarafından Telekomdaki kamu payındaki %15 oranının halka arz edeceğini dün haber olarak bildirmiştik. Telekom un değeri her dönem tartışılmıştır. Ancak son beş yıl kadar kaç tane farklı fiyatın uygulandığını burada size anlatmak ve bu fiyatların basıl belirlendiğini sizinle tartışmak istiyoruz. Telekom için ortaya çıkan fiyatın 2005, 2007 ve 2008 yılında olmak üzere 3 farklı değerde ortaya çıktığını resmi evraklara dayanarak ileri sürebiliriz. Önce bazı ekonomik tanımları herkesin anlayacağı bir şekilde ortaya koyalım. Bir şirketin değerini en iyi Fiyat/Kazanç belirler ki buna kısaca F/K oranı denilir. Bir şirketin piyasadaki (örneğin borsadaki) değerini belirleyen F/K oranı ‘Bir şirket hissesinin piyasada oluşan fiyatının, hisse başına elde edilen net kar miktarına (veya şirket piyasa kapitalizasyon değerinin şirketin vergi sonrası net karına) oranı’ olarak tanımlanır. Buna göre: 1. 2005 YILI DEĞERİ Öger Telekom’un %55 ini 6,5 Milyar $ a aldığına göre Telekom’un piyasa değeri toplamı 11,9 Milyar $ eder. Bu rakamın döviz cinsinden karşılığı 15.47 Milyar YTL eder. (1 ABD $=1.3 YTL). Bu satışa yönelik hisse değeri 4.42 YTL dir. (Hisse değeri =Fiyat /Kazanç) Buna göre şirketin F/K oranı 15.47/1.762 = 8,7 dir. 2. 2007 YILI DEĞERİ Madalyonun diğer yüzünü çevirdiğimizde ise yukarıdaki teorik rakamların hepsini ortadan kaldıran Öger’ in Telekom’daki %35 oranında hisse senedini Saudilere devrettiğinde şirketin toplam değerinin 20–22 Milyar $ (28.6 Milyar YTL) civarında olduğuna yönelik mutabakata varılan Rekabet Kurulu tarafından da onaylanan satışı sırasında gerçekleşti. (Kaynak : Radikal Gazetesi) Bu rakamlara göre Telekom’un hisse değeri 8 YTL, F/K oranı ise 11,4 etmektedir ki bu da bugünkü İMKB daki şirketlerin F/K oranından daha da büyüktür. Telekomun F/K değerinin şirket satışı için açıklanan ön izah namede 2008 yılı için FAVÖK değerinin 3.4 Milyar $ olduğu tahmini ile şirket değeri 16.4–18.4 Milyar $ arasında olduğu hesaplanmaktadır. 3. 2008 YILI DEĞERİ Başkanlık hisse fiyatlarını 3.90–4.70 YTL olarak belirledi. Telekom’un ödenmiş sermayesi 3.500.000.000 YTL dir. Dolayısıyla bu değerlerden Telekom’un piyasa değerinin alt sınırı 13.65 Milyar YTL üst sınırı ise 16,5 Milyar YTL etmektedir. Bu değerlerin karşılığı alt sınır için 10,3 Miyar $ , üst sınır ise 12,4 Milyar $ olduğu kabul edilmektedir. Bu arz fiyatlarına göre Telekom’un F/K oranı 16.5 Milyar YTL/2.5 Milyar YTL = 6.5 dır. Bu değer borsadaki değişken değer olarak bilinir. Hisse değeri şirketlerin aktivitesine veya sair etkilere göre herkesin bildiği üzere azalır çoğalır. (İMKB) de şu anda şirketlerin Fiyat/Kazanç oranı 8,5–9 arasındadır. Örneğin Türkiye’nin en büyük GSM operatöründe F/K oranı 13,5 dur. Yani bu mobil operatör l Telekom’dan yaklaşık 1 kat daha fazla değerli bir şirkettir, çünkü hisse başına net karı Telekom’a göre daha yüksektir. Yani 2 adet Telekom 1 adet mobil GSM operatörü etmektedir.urkcell etmektedir. Bu da normalidir çünki hiç kimse sabit telefonu ile caddede, sokakta, dağda, bayırda konuşamaz. (Not: Bu iki şirketin karşılaştırılması elma ile armudun toplanması gibidir. Ancak her iki şirketin yetkilileri birbirlerini rakip olarak gördüklerini resmi olarak açıkladıkları için bu kıyaslamayı yapmaktayız. Kısaca Telekom bir geleneksel telekomünikasyon operatörü Türkiye’nin en büyük GSM operatörü ise mobil telekomünikasyon operatörüdür. Bu iki operatör teknoloji, mali ve diğer yönlerden kıyaslanamaz. Ancak Telekom’un %81 ini elinde bulundurduğu GSM şirketi ile bu mobil operatör kıyaslanabilir, ama nedense hiç kıyaslanmaz, bu da ayrı bir makale konusudur) Çok olumsuz bir durum söz konusu olmadıkça bir şirketin F/K oranı gireceği borsanın F/K oranı altında ise bu hisse değerinin borsaya girdikten hemen sonra yükseleceğini tahmin edebiliriz. Öyleyse Telekom’un İMKB ya girdikten hemen sonra hisse değerinin hızla yükseleceği yorumunu yapabiliriz. Sonrası ise tamamen borsada oynanan senaryolara bağlı bir ekonomik durum arz edecektir. Şimdi oluşan her 3 durumu tablo halinde verelim. Şirketin ortağı olduğu 2008 yılı için GSM şirketindeki %19 oranındaki hissesi için sahip olduğu opsiyonu dâhil olduğu net borcun ve halka arzda hisse satan ortaklarına 2008 yılında ödenecek 2007 yılı temettüsünün düşülmesinden sonra Telekom hisselerinin 13,2–15,2 Milyar $ aralığında olacağı %18 -%22 Aralığında yatırımcılara uygulanacak ıskontonun da düşülmesi ile toplam hisse değerinin 10.3–12,4 Milyar $ olması ve hisse değerinin de 3.90–4.70 YTL aralığında olması gerektiği belirlenmiştir. NOT: Yarın yukarıdaki duruma göre ekonomik ve teknolojik analizlerimizi sunacağız.
Bu Haber 1951 defa okunmuştur.
KAREL İLE T.TELEKOM ARASINDA İŞB
KURUMLAR VERGİSİNDE TELEKOMUN AD
TELEKOM`DA BORÇ KRİZİ ÇALIŞAN KR
TÜRK TELEKOM’U GERİ ALACAK MISIN
TÜRK TELEKOM DA KİMLER KAZANIYOR
ORGANİZASYON DEĞİŞİKLİĞİNE ELEŞT
YÖNETİCİLERE EMEKLİLİK TEŞVİKİ
T.TELEKOM´DA BÜYÜK DEĞİŞİKLİK
TÜRK TELEKOMDA BÖLGE MÜDÜRLERİ D
GÜNEY 1 BÖLGE MÜDÜRLÜĞÜNE ALKIŞ
BÖYLE KAZIK YEMEDİK
TÜRK TELEKOM ... YİNE DE ZARARDA
TÜRK TELEKOM ZARARDA !
MUSTAFA ŞENLİ DİREKTÖRLÜĞE ATAND
YAKUP ÖZTUNÇ TT GENEL MD. YARD.
DARBE GÜNÜ TELEKOM BİNASININ İŞG
TÜRK TELEKOM´U AKİS DENETİ
T.TELEKOM´DAN BORÇ UZATIMI
TÜRK TELEKOM NEDEN ZARAR ETTİ?
TÜRK TELEKOM VE PTT GÜÇ BİRLİĞİ
BU KATEGORİDEKİ DİĞER HABERLER
 
  Copyright © 2006-2011 Telekomcular Dernegi
Web sitesinde yer alan yazi,resim ve materyaller izinsiz kullanilamaz,kopyalanamaz!